預測大連三壘公司2014-2016年的EPS分別為0.25、0.31和0.39元,對應的PE分別為48、38和31。公司是國內波紋管設備龍頭供應商,是智能機器細分領域的創(chuàng)造者,新產(chǎn)品五軸數(shù)控聯(lián)動機床代表了國內高端裝備的新方向,看好公司未來的發(fā)展。
投資建議:
預測大連三壘公司2014-2016年的EPS分別為0.25、0.31和0.39元,對應的PE分別為48、38和31。公司是國內波紋管設備龍頭供應商,是智能機器細分領域的創(chuàng)造者,新產(chǎn)品五軸數(shù)控聯(lián)動機床代表了國內高端裝備的新方向,看好公司未來的發(fā)展。給予公司“推薦”評級。
投資要點:
大連三壘公司多年累積波紋管設備,國內市占率第一:公司是國內領先、國際先進的塑料波紋管自動化成套裝備制造企業(yè),市場占有率排名第一。公司生產(chǎn)的φ50~φ1800PVC、PE、PP等各類管材生產(chǎn)線,均以優(yōu)質、高效的產(chǎn)品形象贏得國內外客戶的認可。公司下游塑料波紋管用于排水、排污,及電力、通訊線纜套管。
產(chǎn)品的定制化屬性拉高行業(yè)門檻,持續(xù)高盈利能力:設備或生產(chǎn)線的控制系統(tǒng)由于所處行業(yè)、客戶選用工藝、工作環(huán)境、在工藝段中的位置不同,其具體原理設計、硬件選用、軟件編程也不同,因此需要根據(jù)客戶需求為其定制。2011-2013年公司的綜合性毛利率一直維持在40%以上。其主打產(chǎn)品PE/PP管自動化生產(chǎn)線的毛利率多年來持續(xù)維持在40%以上。
五軸聯(lián)動數(shù)控機床揚帆起航:大連三壘公司具有先進的加工能力(有五軸聯(lián)動加工中心17臺)、高效管理及良好品質控制能力,使用并開始逐步生產(chǎn)。目前公司已經(jīng)完成五軸數(shù)控機床的研發(fā)工作,在進行系列產(chǎn)品的開發(fā)和精細化的結構調整。公司目前已經(jīng)生產(chǎn)出了兩臺樣機,其關鍵部件都已經(jīng)實現(xiàn)了國產(chǎn)化,目前公司在對其進行精度和可靠性的驗證,依靠公司自有的波紋管生產(chǎn)設備對機床進行測試,精度不斷提高。
不僅僅填補國內空白,同時加大了公司對下游解決方案的能力:公司的兩種型號機床,一種型號SHW100為立臥轉換式五軸聯(lián)動加工中心,一種型號SVW80為立式五軸聯(lián)動加工中心,兩種機床的性能指標均達到了國際先進水平,在某些領域上甚至填補了國內空白。更重要的是公司可以將波紋管設備及數(shù)控機床以工廠整體解決工藝方案的形式銷售給客戶,這種方案將擴大公司對用戶需求的解決能力,實現(xiàn)資本更加高效率的運作。
